混合膠進口量同比下降,青島地區庫存持續減少:1)二季度海外主要產膠國尚未完全提量,而上半年海外橡膠消費端已經開始逐步復蘇,且對海外銷區的天然橡膠價格相比中國出現明顯溢價,在這種情況下,海外主產國對中國出口有所減少,其中以混合膠的減少最為明顯;2)而據了解,青島地區保稅區倉庫的出庫率基本正常,入庫率大幅下降,導致庫存在二季度內持續減少;3)國內產區方面,云南割膠工作已基本開始正常進行,海南產區生產基本正常進行,原料價差大幅縮小,短期甚至出現倒掛現象。
輪胎企業開工率降低,成品庫存較高:1)年初輪胎企業利用降價和通知提價等方法促銷,輪胎廠內成品庫存快速大幅減少,但是我們了解到,輪胎的終端消費并不理想,庫存僅是由廠庫庫存變為社會渠道庫存,與此同時,因為海運費用等問題,外銷市場也略顯疲軟;2)二季度后半段開始,隨著廠庫庫存回到一個正常偏高的水平,成品庫存的壓力開始在輪胎企業的開工率上體現,6月份輪胎企業開工率一直處在近幾年的歷史最低水平。
后市展望:目前青島地區庫存已經回到了一個相對正常的水平,繼續減少或引起供應端的擔憂;同時,隨著全國氣溫升高,輪胎行業將迎來消費旺季,但隨著新車銷量的下降、新車置換延后了輪胎替換需求等原因,輪胎的終端消費將面臨較大考驗;疊加較高的輪胎成品庫存,輪胎消費能否在三季度向天然橡膠消費傳導仍有待觀察;我們認為三季度可以關注的就是輪胎庫存的變化,與青島地區的天然橡膠庫存的變化,如果這兩個庫存均持續降低,則天然橡膠的供給基本面將有所改善,否則我們認為天然橡膠難改弱勢局面。
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