【導語】2024年3月中國天然橡膠進口總量延續2月份以來同比下降趨勢，對比歷史同期來看，3月進口總量處于2021年以來同期低位水平。分膠種來看，承壓于2023年同期高基數，混合膠、標準膠環比均呈現下滑趨勢。4月來看，預計中國天然橡膠進口環比或呈現季節性下滑且或繼續承壓于去年同期高基數。

1.3月中國天然橡膠進口量同比下降

中華人民共和國海關總署統計數據顯示，2024年3月進口量約49.25萬噸，環比上漲41.81%，同比下滑17.67%；1-3月累計進口約140.8萬噸，同比減少約18.36%，處于2022年以來同期低位水平。首先，2023年同期基數偏高，導致今年同期進口量承壓。其次2023年上游減產，出口至中國壓力緩解；同時內外盤倒掛嚴重，中國進口意愿受挫，國際市場亦有分流等情況導致進口量同比走低。最后，聽聞海外部分船期推遲，以及大廠回購的情況也導致進口量同比承壓。

2.3月中國天然橡膠進口分膠種進口分析

分膠種看，3月中國天然橡膠進口量最大的仍為混合膠，進口28.09萬噸，同比下滑19.25%。3月進口量同比來看，主流膠種同比均呈現下滑趨勢，其中煙片膠和天然乳膠跌幅最為明顯，一方面泰國南部旺季不旺，原料產出不暢，新膠上量受限。另一方面內外盤寬幅倒掛導致國內進口情緒受挫，此外天然乳膠下游需求偏弱亦拖累進口量情況。

2.1 3月混合膠進口量同比下滑19.25%

3月混合膠進口量28.09萬噸，環比增加30.53%，同比下滑19.25%，從3月進口量前5國來看自泰國、越南進口量同比下滑明顯，其中自泰國混合膠進口量12.66萬噸位居首位，同比下滑35.83%，低于5年均值水平（16.27萬噸）；自越南混合膠進口量7.6萬噸，同比下滑16.4%，略高于5年均值水平（7.16萬噸）。上游生產虧損，生產積極性受挫，疊加內外盤倒掛，導致中國到港數量同比承壓。此外船期推遲疊加部分貨源回購，亦導致中國到港量下滑。3月同比漲幅最大的國家是老撾，累計進口1.63萬噸，同比增長145.42%，國內云南處于停割期，從老撾進口原料加工生產輪胎膠。

2.2 3月標準膠進口量同比下滑8.71%

3月標準膠進口15.88萬噸，同比下滑8.71%。主要進口來源國是泰國、馬來西亞、科特迪瓦，三者進口量占標準膠總進口量的89.94%。從3月進口量前5國來看，其中自泰國標準膠進口量8.45萬噸位居首位，同比增長57.07%，20#交割利潤可觀疊加中國輪胎出口表現韌性支撐標準膠進口量。自科特迪瓦標準膠進口量2.91萬噸，同比下滑30.87%，科特迪瓦膠價優勢較為明顯，近幾年中國進口量逐漸增加，2023年同期基數偏高導致今年進口量略顯承壓。

預計4月份中國天然橡膠進口量或呈現同環比下滑的可能性較大。從歷史季節性表現來看，4月天然橡膠進口量環比下跌的概率為90%，主要是承壓于3月進口量高基數，4月大概率會呈現季節性下滑。同比來看或延續下滑趨勢可能性較大，主要一方面是2023年4月進口量將近57萬噸，處于歷史同期最高水平，基數偏高。另一方面，3月海外處于低產季，同時內外盤倒掛狀態延續，疊加船期回購等現象或導致今年4月到港量同比有所下滑。