華夏時報記者 葉青 北京報道

北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%—5.00%，為2020年3月來首次降息。消息公布后，商品經歷短暫回調后均出現大幅上漲，其中橡膠期貨漲幅居前。此外，受臺風災害性天氣影響，節后橡膠期貨出現連續大漲。截至9月19日收盤，橡膠期貨報收于18020元/噸，期貨價格已創出7年來新高。

據了解，自7月31日至9月19日，橡膠期貨主力2501合約大幅上漲，35個交易日漲幅達17.47%。對此，大地期貨分析師唐逸接受《華夏時報》記者采訪時表示，近期臺風、降雨等驅動因素，進一步影響產區的產量。由于資金關注度較高，從而導致橡膠短期上漲速度較快。

氣候變化致產量下降

據了解，近兩年氣候變化極為異常，從去年的厄爾尼諾現象到拉尼娜，氣候變化對東南亞以及國內的橡膠產量都有比較明顯的影響，這主要體現在今年二季度出現干旱高溫天氣，三季度的降雨、洪澇、臺風等氣候影響，這不僅會阻礙割膠的進度，也會對橡膠樹造成永久傷害，最終對橡膠產量造成影響。

“近日橡膠期貨價格上漲主要原因是近期接連出現的極端天氣，從而導致供應端原料放量不及預期。另外，疊加中秋假期間外盤上漲共振影響。從全球產量來看，目前主要橡膠生產國總產量累計值一直處于同比降低的情況。”一德期貨能化事業部資深分析師胡欣接受《華夏時報》記者采訪時表示。

胡欣表示，相較于國外主產區，臺風天氣也給我國主產區帶來持續降雨，導致積水嚴重，特別是海南產區部分橡膠樹出現倒伏，加工廠相繼停工停產進入防風抗汛狀態。臺風天氣過后，目前對于產區的影響減弱，云南產區逐步開展收割橡膠的工作，但膠水產出量持續偏少，影響原料價格，海南產區仍緩慢恢復中。

此外，胡欣表示，雖然今年預期的供應量縮減暫時還不能完全印證，但超強臺風“摩羯”在海南登陸后，途徑海口、廣州，最后在越南地區轉為熱帶低壓，超強臺風對我國云南、海南地區橡膠主產區，以及越南主產區以及泰國東北部主產區均帶來了不同程度的降雨或者更嚴重的災害，對于割膠、加工也有阻礙。

海南橡膠產業人士劉先生也表示，天然橡膠從全球格局來看，橡膠供需逐年趨于緊張，今年是減產的第二年，預期每年缺口會擴大，整體產業內外有較強的中長期做多的心理基礎。盡管具體的數據還未公布，但今年國內天然橡膠產量應該是減產的，一是樹齡問題，二是蟲害、天氣等因素干擾。此外，云南持續有一些病蟲害，特別是今年8月、9月降雨多于往年，海南也是降雨較多。

輪胎產量同比增長9.8%

隨著橡膠價格上漲，輪胎企業開工率也有所變化。對此，胡欣表示，截至9月12日，半鋼輪胎企業開工率為79.92%，環比增加0.02%，同比增加0.84%；全鋼輪胎企業開工率為62.08%，環比增加0.22%，同比降低3.19%。下游輪胎企業開工率變化不大，半鋼輪胎開工有海外訂單和雪地輪胎備貨支撐，維持高位。而全鋼胎生產企業前期檢修回歸以及部分檢修計劃延遲，國慶節前需儲備部分庫存，開工率也有所上升。

此外，從目前輪胎的消費情況來看，截至8月份，今年中國輪胎產量累計同比增長9.8%，其中主要增長的是半鋼輪胎，半鋼輪胎產量累計同比增長9.2%，全鋼輪胎產量累計同比下滑2.3%。全鋼輪胎和半鋼輪胎呈現較為明顯的差異，主要是因為半鋼輪胎的消費情況較好，得益于較多的出口訂單。

“而全鋼輪胎產量呈現負增長，可能是因為基建、房地產項目的減少，導致車隊換胎需求的減弱。總體而言，今年天然橡膠的輪胎消費是同比去年減少的，主要原因是其全鋼輪胎耗膠量更多。因此，天然橡膠的消費與全鋼輪胎的產量有較強相關性。”唐逸稱。

不過，某橡膠產業人士劉先生接受《華夏時報》記者采訪時表示，隨著橡膠價格上漲，目前下游半鋼輪胎企業和部分全鋼輪胎企業利潤受到了明顯擠壓。雖然短期內還能忍受，但部分低端全鋼輪胎企業或開始面臨虧損。半鋼需求和整體出口端維持強勢，國內全鋼輪胎的內銷這部分走弱明顯。

胡欣也表示，下游輪胎企業不僅要面對天然橡膠、合成橡膠的價格持續上漲，輪胎企業的生產成本壓力漸顯，渠道走貨一般，且下游終端需求仍偏弱，進貨意愿不足，預計企業維持觀望，剛需采購為主。今年來國內對于半鋼輪胎的需求較好，在企業維持高位開工的情況下，半鋼輪胎庫存仍同比低于前幾年，一度去庫至近五年最低位置；而對于全鋼輪胎的需求偏弱，庫存上半年去庫緩慢，企業開工同比降低。

四季度能否再創新高

值得關注的是，除了輪胎企業產量和銷量在增加外，橡膠其他需求基本保持穩定。今年來天然橡膠港口和保稅區的庫存數據都在持續下降，唐逸表示，截至2024年9月15日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量43.01萬噸，環比上期減少1.21萬噸，降幅2.74%。保稅區庫存6.12萬噸，增幅3.91%；一般貿易庫存36.89萬噸，降幅3.76%。

“青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率增加4.14個百分點；出庫率減少1.07個百分點；一般貿易倉庫入庫率增加1.57個百分點，出庫率增加2.31個百分點。今年整體庫存呈現去庫的大趨勢，主要原因是進口量的減少，而非國內需求好轉。今年橡膠進口量的減少是由于去年產區結轉庫存低、出口利潤低，導致中國的到港量較少。”唐逸稱。

對于接下來影響橡膠期貨走勢的因素，劉先生表示，接下來影響橡膠期貨價格走勢的核心因素有兩個，一是主產區的天氣，看惡劣天氣持續的時間，目前是旺產季，惡劣天氣多持續一天，本季產量損失預期就會提升一些。二是國內的庫存變化，看去庫勢頭的持續性，以及還要關注橡膠價格上漲后，下游輪胎廠是否能承受得住。

“從長期格局來看，天然橡膠的全球平衡逐年趨于緊張，部分產區橡膠樹齡老化嚴重，未來產量彈性有限。從需求端來看，東南亞國家、印度、中東等地區仍然處于高速發展中，經濟增速存在一定增量。此外，從短期內來看，四季度還有天氣、收儲等因素影響。因此，橡膠期貨價格仍然偏強運行。” 大地期貨橡膠研究員唐逸接受《華夏時報》記者采訪時表示。

胡欣則表示，天然橡膠基本面大格局未出現較大轉變，供應縮減利好逐步兌現，疊加外盤上漲帶動、宏觀氛圍較好，推動膠價一度大漲。但需求端跟進乏力壓縮膠價上漲空間，且市場上有拋儲傳聞影響，多空因素交織。短期內或受投機情緒、天氣原因炒作以及拋儲傳聞影響偏強震蕩，謹防沖高回落風險。合成橡膠主要波動因素是上游丁二烯的波動，疊加天然橡膠、20號膠以及外盤上漲共振、宏觀因素提供利好，短期預計偏強運行。

責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶