研報正文

【橡膠】

現貨信息：橡膠現貨價格：全乳膠：16900 元/噸，20 號膠：16150 元/噸，3L:17000 元/噸，三號煙片膠：23800 元/噸。

市場分析：國新辦召開新聞發布會，釋放重大利好，推動市場共振上行，橡膠因基本面也較好，因此沖高行情出現，但要關注沖高后是否有消化行情，或震蕩回調行情的出現。基本面看，橡膠開割旺季，雖然供給全球增量較多，但原料價格下跌幅度有限，進口量少于往期。同時，上期所新老倉單進入九月將開始輪換，消化順暢，去庫流暢。01 合約交易新膠邏輯，新膠成本和進口給價格帶來利好。

基本面，橡膠開割旺季，供給量上升，泰國供應有一定恢復。國內氛圍來看，國內輪胎開工率受到檢修和輪胎庫存累庫影響有所下滑，半鋼胎開工保持 80%左右，全鋼胎開工不足 60%。7 月起歐美反傾銷稅，密切關注下游開工。

橡膠全球供應逐步恢復，關注國內橡膠進口量，庫存變化情況等因素。

參考觀點：橡膠受市場共振上行，上方空間打開，注意把握節奏

【PVC】

現貨信息：華東 5 型 PVC 現貨主流價格為 5310 元/噸，環比增長 110 元/噸;乙烯法PVC主流價格為 5480 元/噸，環比增長 80 元/噸;乙電價差為 170 元/噸，環比降低30 元/噸。

市場分析：供應方面，上周PVC生產企業開工率率在79.32%環比增加0.78%，同比增加1.99%;其中電石法在 78.49%環比增加 0.19%，同比增加 1.75%，乙烯法在 81.66%環比增加2.45%，同比增加 2.56%。需求方面，金九旺季已過半，但國內下游制品企業并未迎來明顯好轉，維持剛需采購為主，市場整體成交表現偏弱。

庫存方面，截至 9 月 19 日國內PVC 社會庫存(21家)樣本初步統計環比下降 1.26%在 49.2 萬噸，同比增加 15.11%;其中華東地區環比下降1.18%在 45.17 萬噸，同比增加 21.88%，華南地區環比下降 2.18%在4.03 萬噸，同比下降29.05%。9 月 25 日期價回升，當前供需矛盾仍存，庫存高企，下游需求表現較弱，但宏觀利好支撐，提振建材品種情緒回暖，預計國內 PVC 市場仍以震蕩偏強運行為主。

參考觀點：期價震蕩偏強運行，暫且觀望為主。

【塑料】

現貨信息：華北現貨主流價 8180 元/噸，漲 20;華東現貨主流價 8260 元/噸，漲30;華南現貨市場主流價 8450 元/噸，漲 20。

市場分析：成本端看，國際油價重心小幅回升，給予塑料支撐力度有所增強。塑料自身供應端看，上周聚乙烯企業平均產能利用率在 81.99%，環比+1.16;上周國內企業聚乙烯總產量在 54.23 萬噸，環比+0.82 萬噸;裝置方面，本周涉及塔里木石化、廣東石化等檢修裝置重啟，暫無新增計劃停車裝置，預計整體檢修影響量在 5.09 萬噸。需求方面，上周聚乙烯下游各行業整體開工率在 43.60%，環比+0.58%;PE 包裝膜樣本企業開工環比-0.93%;農膜整體開工率較前期環比+5.91%，棚膜訂單緩慢跟進，規模企業生產穩定，中小型企業開工小幅提升，開工較往年偏弱。綜合來看，宏觀氛圍偏暖，塑料基本面驅動不足，后續關注宏觀氛圍情況及原油價格走勢。

參考觀點：短期或震蕩運行，建議謹慎為宜。