市場動向

據隆眾資訊，上周五泰國原料膠水價格上漲0.8泰銖/公斤，杯膠價格上漲0.25泰銖/公斤。云南膠水制全乳價格上漲400元/噸，制濃乳膠價格上漲400元/噸。二者價差200元/噸(0)。截至2024年8月25日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量46.01萬噸，環比上期減少1萬噸，降幅2.11%。保稅區庫存5.98萬噸，降幅2.92%；一般貿易庫存40.03萬噸，降幅1.98%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率減少1.41個百分點；出庫率增加1.03個百分點；一般貿易倉庫入庫率增加0.09個百分點，出庫率增加1.33個百分點。中國天然橡膠社會庫存120.5萬噸，較上期下降1.2萬噸，降幅1.03%。中國深色膠社會總庫存為71.6萬噸，較上期下降1.37%。其中青島現貨庫存降2.1%。上周中國半鋼胎樣本企業產能利用率為79.70%，環比+0.02個百分點，同比+0.73個百分點。全鋼胎樣本企業產能利用率為59.79%，環比+1.83個百分點，同比-2.53個百分點。

行情研判

天然膠乳現貨市場交投僵持運行，下游制品企業對高價原料采購情緒一般，原料產量釋放后橡膠或迎來較大壓力。橡膠主力01合約昨日在周邊商品整體下跌氛圍中也結束了維持一個月的強勢，從而再次打開調整窗口。我們在8月29日《橡膠：開始加速上漲》中對再次加速上漲有過積極預期，但需求的不足以及原料的上量仍然影響了節奏，導致前高未能實現突破。上海大陸期貨投資咨詢部認為，目前國內外橡膠主產區應正值旺產季，盡管受到天氣降雨影響，割膠天數減少，原料膠水供應不足，但不影響橡膠產出如期放量。我們看到雖然本期全鋼胎開工的回調給全鋼胎庫存壓力的緩解帶來一定喘息空間，但半鋼胎良性庫存天數能夠支撐其開工率持續高位，輪胎訂單預計維持較好的水平。疊加對“金九”仍有預期，我們認為調整后依然是做多機會，只不過需要把握調整節奏和時機，短期支撐參考16000附近，待調整充分企穩后依然維持低多策略。

市場動向

據隆眾數據顯示，截止到8月29日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7054.4萬重箱，環比增加 188 萬重箱達2.74%，同比增加59.31%，創去年3月下旬以來新高，折庫存天數30.6天，較上期增加0.8天。8月以來行業共有8條產線冷修，1條產線點火，日熔量從7月末的17.03萬噸/天降至8月末的16.81萬噸/天，降幅1.32%。當前天然氣制玻璃持續虧損，但煤制氣、石油焦玻璃分別還有約40元/噸和81元/噸的利潤水平，后期靠虧損導致玻璃產線持續冷修的預期仍存，但節奏值得關注。1-7月國內房屋竣工面積同比下降21.8%，拖累玻璃長期需求。但好的方面在于該數據較6月持平，竣工面積負增長不再加劇對玻璃市場悲觀情緒存在一定平抑效果。據SMM，9月已至，在行業利潤不斷降低以及需求減弱的背景下，玻璃也進入全行業虧損周期，在虧損以及訂單量的下降后，近期國內部分玻璃企業加快進入冷修期，且窯爐減產情況自8月開始愈發劇烈。

行情研判

弱需求、高庫存的格局下，玻璃盤面仍存在下行驅動，但需注意宏觀及政策端對玻璃的托底作用。玻璃主力01合約昨日延續弱勢繼續放量大跌超6%，離4年前新低更進一步。我們在8月26日《玻璃：四年新低之際》中對本輪下跌劍指四年新低已有預期，昨日之大跌依然歸因于需求的支撐缺失。我們預計玻璃仍將處于現實偏弱、政策預期偏強的博弈中，在需求實質性好轉以前難以出現反轉，近期期貨盤面仍會不斷震蕩尋底，看點是4年前低點1160能否觸底反彈，繼續耐心等待市場企穩時刻到來。

市場動向

截至8月30日，SMM跟蹤的35個港口鐵礦石庫存總計15047萬噸，環比上升334萬噸，同比上升3227萬噸；進口礦日均疏港量287萬噸，環比下降3萬噸，同比降低15萬噸。8月26日-9月1日澳洲巴西鐵礦發運總量2895.1萬噸，環比增加284.9萬噸。澳洲發運量1836.1萬噸，環比減少12.1萬噸，巴西發運量1059.0萬噸，環比增加297.0萬噸。8月30日：全國主港鐵礦石成交89.5萬噸，環比下跌38.66%；遠期現貨成交17萬噸。宏觀方面，8月PMI不及預期，基本面修復依然偏弱。庫存端，庫存量較高，鋼廠繼續以消耗自身庫存為主，預計疏港量將有所回升，港口庫存將小幅去庫。國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》，方案要求，加強鋼鐵產能產量調控。嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產能，嚴防“地條鋼”產能死灰復燃。2024年繼續實施粗鋼產量調控。

行情研判

宏觀數據不及預期，黑色終端需求回暖得不到驗證，鐵礦石需求再度轉弱。鐵礦主力01合約昨日跌破了下方短期支撐735后延續弱勢。三季度鐵礦石基本面相對較差，庫存仍處于高位，短期漲跌仍要看成材眼色。無奈庫存位于歷年高位鐵水產量持續下滑，下游鋼廠因利潤不佳，持續檢修。不過季節性旺季臨近，市場仍有交易旺季預期。短期修正下方支撐到700附近，短期壓力730，關注是否企穩，若企穩或突破壓力繼續維持低多反彈策略。